若是作念航空业复苏的预期，比拟重钞票的航空公司更具联系注兴致。

作家 | 木盒

中国民航信息（00696.HK）当作民航信息基础环节国度队、航旅数字生态主力军，交易花式比航空公司更轻，业务具有一定把持性，若是作念航空业复苏的预期，比拟重钞票的航空公司更具联系注兴致。

功绩慎重增长

2025年，中国民航信息营收基本稳固，净利润保握增长：营业收入87.66亿，同比减少0.65%，主要受机场数字化样式验收节拍阶段性放缓影响；净利润23.42亿，同比增长12.89%；扣非归母净利润21.98亿，同比增长9.81%。

谋略活动现款流净额29.24亿，同比增长15.8%，现款动荡才调握续领跑行业；归天2025年末，总钞票331.91亿，总欠债85.65亿，钞票欠债率仅25.8%，财务结构安全慎重。

其中账上现款100亿，往还性金融钞票34亿，现款类钞票比较多。归天2026年5月8日，市值仅300亿港元，PE为15倍。

结构握续优化

2025年，公司围绕航空信息平台、结算清理、机场数字化、航旅智能、信息收罗及数字基建五大板块布局，结构握续优化。

航空信息平台就业当作压舱石，收入46.16亿，同比增长2.0%，占总收入52.7%。全年系统总贬责量7.67亿东谈主次，同比增长4.7%，其中国内航司贬责量增长4.9%，国际段大幅增长16.4%，业务阴私超400家可销售航司、268家国内机场及196家外洋机场，分销系统贬责量联贯9年专家前三，壁垒深厚。

结算及清理就业保握高增，收入8.76亿，同比增长8.4%，全年贬责往还13.08亿宗，代理结算金额731.6亿，同比增长10.0%，专家最大BSP数据贬责中心性位握续强化。

航旅智能居品及就业成为亮眼新引擎，收入11.13亿，同比大幅增长18.8%。数字化零卖中台、全域运营系统加速落地，AI行业大模子实行诈欺，低空经济布局获得冲破，有东谈主机无东谈主机协同启动系统完成考证商用。

机场数字化就业短期承压，收入14.95亿，同比着落20.8%，但中始终价值握续积贮：机灵机场中台实行至18家千万级机场，东谈主脸识别畅行平台阴私52家机场，行李追踪系统落地超90家机场。

信息收罗及数字基建就业收入6.60亿，同比基本握平，HG官网(HoGaming)绿色数据中心运营生效权贵。

（公司功绩演示材料）

护城河极高

凭借多年深耕，中国民航信息构建起难以复制的中枢竞争力，护城河超高，致使业务具有一定的把持性。

公司掌控了民航订座、离港、分销、结算四大中枢系统，国内市占率近95%，行业龙头地位褂讪，中枢系统无可替代，行业主导地位难以撼动。

当作国度关键信息基础环节运营商，波及空域、搭客数据安全，外资难以干预，特准谋略属性越过，计谋与天禀壁垒深厚，自然具备排他性。

同期，航司、机场中枢业务与系统深度绑定，切换成本极高，酿成始终稳定的用户锁定效应，客户粘性极强。

慎重谋略带来优异财务弘扬，净利率始终守护在30%傍边，具备弱周期、高盈利特征。

技能与安全层面，公司联贯25年获评国度高新技能企业，2025年新增专利331项，在AI大模子、区块链等鸿沟握续布局；联贯19年保握安全坐褥稳固启动，数据安全与系统稳定性业内顶级。

仍濒临的挑战

在慎重发展的同期，公司也濒临值得祥和的挑战。

最初是行业需求波动，复苏存在省略情趣。由于公司业务与民航出行高度绑定，国内航路增速放缓、国际航路还原不足预期，2025年番邦及地区航空公司系统贬责量同比着落4.66%，宏不雅经济与出行意愿变化将径直影响业务增长。

另外，从业务上来说，机场数字化业务波动，牵扯全体营收。受样式验收、机场成本开支周期影响，公司2025年相关收入同比下滑20.8%，业务稳定性有待普及。

终末是行业花式变革，始终存在替代压力——国际航司直销与NDC新分销才调推动，航司尝试绕开传统分销系统，始终或收缩公司渠谈价值与收费花式。

明确绕开中国民航信息、自建NDC直连的国内航空公司有中国南边航空、中国东方航空、中国国际航空、海南航空等，相等是低成本的清闲航空、春秋航空，直销意愿极强，精深订单通过自有平台销售，对传统分销依赖度权贵着落。

追忆2025年，中国民航信息叮咛阶段性样式波动压力，终了慎重增长，中枢主业量质都升、新兴业务快速成长、财务与现款流弘扬优异，龙头地位无可撼动，护城河极高，但也濒临一些挑战。

估量改日，随同民航搭客量稳步复苏、低空经济欢快发展、AI与数字化深度浸透，重复技能改进、成本优化、外洋拓展三重驱动，中国民航信息有望在2026年重回收入增长轨谈。

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